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A Binance afirma que seu produto de ações tokenizadas bStocks chegou a $1 bilhão em ativos mais rápido do que qualquer outra oferta do tipo. A empresa citou dados da Dune de 15 de outubro para sustentar a afirmação, que compara o tempo necessário para atingir esse patamar, e não os ativos sob gestão atuais de cada provedor.
A Binance informa $6 bilhões em conversões entre bStocks e as ações subjacentes, além de mais de $40 bilhões em volume acumulado de trading desde o lançamento do produto, em 11 de junho. A oferta cresceu de cinco títulos para quase 100 ações e ETFs.
Os números apontam para um produto que conecta a exposição a ações ao trading de cripto e à infraestrutura de carteiras. Para brokers e equipes de operações de trading, é importante distinguir o token da ação que o lastreia: a rota de conversão, os arranjos de custódia e o uso como garantia precisam ser compreendidos separadamente.
Como funcionam os bStocks para os clientes
- Os clientes podem trocar uma posição elegível em ações convencionais pelo bStock correspondente na proporção de 1:1 e depois fazer a conversão de volta sem taxa.
- A BTech Holdings, afiliada da Binance, emite os tokens. Um custodiante mantém o título correspondente, enquanto o token representa um direito sobre ele, e não a propriedade direta da ação.
- Após a conversão, os clientes podem negociar bStocks 24 horas por dia e transferi-los para uma carteira compatível com a BNB Smart Chain.
- Desde setembro, alguns bStocks também são aceitos como garantia para usuários elegíveis das contas Binance Cross Margin e Portfolio Margin.
Atividade de trading e contexto de mercado
No início de junho, a Binance ofereceu pela primeira vez a clientes elegíveis acesso direto a mais de 7,000 ações e ETFs dos EUA por meio da corretora Nest Trading Limited, regulada pela ADGM. Os clientes desse serviço têm direito beneficiário às ações que compram. O formato tokenizado oferece outra via para títulos selecionados, sem alterar a natureza jurídica da ação subjacente.
Segundo os dados da Binance, 38% do volume de trading de bStocks em julho ocorreu durante o horário regular do mercado acionário dos EUA. Separadamente, a Binance Research afirmou que 41.5% dos primeiros usuários não haviam negociado os produtos relacionados de ações diretas ou perpétuos em sua plataforma. Esse número não indica se esses usuários possuíam ações por meio de outro provedor.
A comparação com outras plataformas de ações tokenizadas exige cautela. Como informou a Finance Magnates, o valor de $1 bilhão da Binance é uma medida de AUM. Em 14 de outubro, a Ondo Finance afirmou que suas ações e ETFs tokenizados tinham mais de $1.3 bilhão em TVL; sua oferta mais ampla tinha $4 bilhões em TVL. Esse valor mais abrangente não é diretamente comparável ao dos bStocks.
O relatório de outubro do FMI afirmou que ações tokenizadas podem ser acessadas fora do horário convencional de trading, mas são menos líquidas e mais voláteis do que seus equivalentes tradicionais. Essa diferença é especialmente relevante quando um bStock é negociado enquanto o mercado dos EUA para a ação que lhe serve de lastro está fechado.
O que acompanhar daqui para frente
Operadores que avaliam o serviço devem verificar como as conversões são registradas em relação às ações subjacentes, quais comprovantes o custodiante disponibiliza e como esses registros são incorporados aos extratos dos clientes e à conciliação interna. A fonte não especifica os prazos de liquidação das conversões nem o processo operacional para resolver divergências.
As equipes de margem também devem verificar como determinados bStocks são avaliados e tratados como garantia, inclusive o que acontece quando o token é negociado fora do horário do mercado acionário dos EUA. O anúncio da Binance não detalha esses controles nem explica como a liquidez e a volatilidade afetam o tratamento das garantias.
