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A Financial Conduct Authority (FCA) constatou que apenas 12% das 81 empresas de CFD consultadas haviam mudado suas cobranças após a revisão envolvendo várias empresas, em novembro de 2025. A pesquisa foi realizada em maio de 2026, seis meses depois dessa revisão. A maioria das empresas, em vez disso, apresentou explicações para as taxas que já cobrava.
A preocupação contínua do regulador é o financiamento overnight: o custo de manter uma posição em CFD aberta. Algumas empresas disseram que mudaram, ou pretendiam mudar, seus cálculos para levar em conta que os clientes não recebem juros sobre a margem, enquanto o financiamento incide sobre o valor nocional total da posição. A revisão anterior da FCA também destacou como o uso de alavancagem pode tornar a cobrança elevada em relação aos recursos próprios do cliente.
As conclusões, publicadas em 15 October, não estabelecem uma nova regra nem um prazo de compliance. A FCA disse que faria um acompanhamento individual com as empresas quando tivesse preocupações. Para as operações das corretoras, isso deixa um teste prático: verificar se o cálculo da taxa, o tratamento de posições protegidas por hedge e as explicações oferecidas aos clientes são consistentes entre produtos e canais.
Os números por trás dos custos de financiamento
Os números abaixo são premissas ilustrativas dos exemplos, não os termos da oferta de nenhuma empresa.
| Indicador | Valor |
|---|---|
| Amostra da pesquisa e empresas que relataram mudanças nas cobranças | 81 empresas de CFD; 12% |
| Posição, margem e referência do exemplo | £50,000; £2,500; 3.75% |
| Taxas diárias comparadas no exemplo | 0.0171% e 0.0199% ao dia |
| Posições casadas em índices | £50,000 comprados e £50,000 vendidos |
| Taxas pagas e recebidas no hedge | 7.25% pagos na posição comprada; 0.25% recebidos na posição vendida |
| Custo líquido do hedge | £3,500 por ano; cerca de £863 em 90 noites |
Como as corretoras e a FCA definem as cobranças
Para muitos CFDs, o cálculo do financiamento combina uma taxa de referência da moeda com um acréscimo ou desconto da corretora e, em seguida, aplica o resultado ao valor nocional da posição. A IG informa tarifas administrativas de 1% para FX e 3% para outras classes de ativos em posições mantidas após as 10pm no horário do Reino Unido. Seu cálculo para índices usa a quantidade de contratos, o valor do contrato e o preço, além da tarifa administrativa e da SONIA, com divisão por 365.
Para mercados fora da libra esterlina, do dólar de Cingapura e do rand, a IG usa um divisor de 360 dias; posições mantidas durante a noite de sexta-feira incorrem em três dias de financiamento. A CMC Markets descreve um cálculo semelhante em libras esterlinas, que usa a SONIA.
O tratamento varia conforme o produto e a direção da posição. Em geral, uma posição comprada paga a taxa de referência mais o acréscimo da corretora.
Uma posição vendida pode receber a taxa de referência menos esse acréscimo, mas pode passar a gerar uma cobrança se o acréscimo superar a taxa de referência. A CMC Markets diz que vendas de CFDs de ações podem incorrer em custo de manutenção quando a taxa interbancária não é superior ao adicional cobrado pela empresa. Para FX, usa a taxa tom-next do par; a IG e a CMC Markets calculam as cobranças de commodities com base na diferença de preço entre contratos futuros, acrescida de uma tarifa.
Posições compradas e vendidas casadas não necessariamente anulam o financiamento. A CMC Markets diz que seus custos de manutenção se aplicam aos dois lados, mesmo quando as posições do cliente são compensadas. A FCA constatou que a maioria das empresas cobrava por posições casadas, muitas vezes descrevendo o custo como uma tarifa administrativa.
No exemplo acima, aplicar o mesmo spread a cada perna mantém um custo, embora não haja exposição líquida ao mercado. A FCA tem preocupação especial quando as empresas incentivam esse arranjo reduzindo ou dispensando a margem, e quer que os clientes entendam as contrapartidas em comparação com o encerramento de uma posição.
A lista de mudanças mencionada pelo regulador inclui pagar juros sobre saldos em caixa, reduzir custos de posições protegidas por hedge, baixar taxas de grupos de produtos considerados discrepantes em relação aos pares e revisar cálculos para levar em conta que os clientes não recebem juros sobre a margem. Os 12% incluem empresas com mudanças planejadas e empresas que já haviam agido. A FCA disse que, muitas vezes, as mudanças tinham como objetivo demonstrar compliance com o Consumer Duty, em vez de alterar materialmente a oferta.
A FCA recomenda que as empresas expliquem suas cobranças em páginas específicas sobre tarifas, pop-ups e informações nos tickets de negociação, em vez de depender apenas dos termos e condições e dos documentos de informações essenciais (KIDs). Também pediu que as empresas considerem comparações de taxas anuais e avaliem se taxas discrepantes representam um valor justo. As conclusões detalhadas da pesquisa e os exemplos de corretoras foram noticiados pela Finance Magnates.
A questão da integração
Para as equipes de tecnologia, produtos e operações, a revisão coloca lado a lado o cálculo e sua explicação. Os parâmetros de financiamento do instrumento, a taxa de referência, o markup e o divisor da contagem de dias produzem o mesmo resultado no mecanismo de precificação, no extrato da conta e nas informações do ticket de negociação? A taxa apresentada ao cliente permite comparar produtos em uma base anual, como recomenda a FCA?
As equipes também devem verificar como a plataforma lida com posições compradas e vendidas simultâneas, inclusive nos casos em que a margem é reduzida ou dispensada. O sistema cobra as duas pernas conforme configurado, e a equipe de operações consegue explicar o valor líquido em relação às taxas subjacentes? A FCA não determinou um prazo para migração ou implementação, então as empresas precisarão avaliar se as divulgações e os cálculos atuais respondem a essas perguntas antes de um acompanhamento individual.
