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La Financial Conduct Authority (FCA) constató que solo el 12% de las 81 firmas de CFD encuestadas había cambiado sus cargos tras su revisión de múltiples firmas de noviembre de 2025. La encuesta se realizó en mayo de 2026, seis meses después de esa revisión. La mayoría de las firmas, en cambio, explicó las tasas que ya cobraba.
La preocupación persistente del regulador es la financiación nocturna: el coste de mantener abierta una posición en CFD. Algunas firmas afirmaron que habían cambiado, o tenían previsto cambiar, sus cálculos para tener en cuenta que los clientes no reciben intereses sobre el margen mientras la financiación se aplica al valor nocional total de la posición. La revisión anterior de la FCA también destacó cómo el apalancamiento puede hacer que el cargo sea elevado en relación con los fondos propios del cliente.
Los resultados, publicados el 15 de octubre, no establecen una nueva norma ni un plazo de cumplimiento. La FCA dijo que haría un seguimiento individual con las firmas en los casos en que tuviera dudas. Para las operaciones de los brokers, esto deja una prueba práctica: si el cálculo de la tasa, el tratamiento de las posiciones cubiertas y las explicaciones dirigidas a los clientes coinciden en los distintos productos y canales.
Las cifras detrás de los costes de financiación
Las cifras siguientes son supuestos ilustrativos de los ejemplos, no las condiciones de la oferta de ninguna firma.
| Medida | Cifra |
|---|---|
| Muestra de la encuesta y firmas que comunicaron cambios en los cargos | 81 firmas de CFD; 12% |
| Posición, margen y referencia del ejemplo | £50,000; £2,500; 3.75% |
| Tasas diarias comparadas en el ejemplo | 0.0171% y 0.0199% al día |
| Posiciones compensadas en índices | £50,000 en largo y £50,000 en corto |
| Tasas pagadas y recibidas en la cobertura | 7.25% pagado en la posición larga; 0.25% recibido en la corta |
| Coste neto de la cobertura | £3,500 al año; alrededor de £863 durante 90 noches |
Cómo presentan los cargos los brokers y la FCA
En muchos CFD, el cálculo de financiación combina una referencia de divisa con un recargo o una deducción del broker y luego la aplica al valor nocional de la posición. IG aplica comisiones administrativas del 1% para FX y del 3% para otras clases de activos en posiciones mantenidas más allá de las 10pm, hora del Reino Unido. Su cálculo para índices utiliza el número de contratos, el valor del contrato y el precio, junto con la comisión administrativa y SONIA, dividido por 365.
Para los mercados fuera de la libra esterlina, el dólar de Singapur y el rand, IG utiliza un divisor de 360; las posiciones mantenidas durante la noche del viernes generan tres días de financiación. CMC Markets describe un cálculo similar en libras esterlinas que utiliza SONIA.
El tratamiento varía según el producto y la dirección. Por lo general, una posición larga paga la referencia más el recargo del broker.
Una posición corta puede recibir la referencia menos ese recargo, pero puede generar un cargo si el recargo supera la referencia. CMC Markets afirma que las ventas de CFD sobre acciones pueden generar un coste de mantenimiento cuando la tasa interbancaria no supera su recargo. En FX, utiliza la tasa tom-next del par; IG y CMC Markets calculan los cargos sobre materias primas a partir de la diferencia de precio entre futuros, a la que se añade una comisión.
Las posiciones largas y cortas compensadas no necesariamente anulan la financiación. CMC Markets afirma que sus costes de mantenimiento se aplican a ambos lados incluso cuando se compensan las posiciones de un cliente. La FCA constató que la mayoría de las firmas cobraba por las posiciones compensadas y que muchas describían el coste como un cargo administrativo.
En el ejemplo anterior, aplicar el mismo spread a cada tramo deja un coste aunque no haya exposición neta al mercado. A la FCA le preocupa especialmente que las firmas fomenten este tipo de acuerdo reduciendo o eliminando el margen, y quiere que los clientes entiendan sus ventajas y desventajas frente al cierre de una posición.
La lista de cambios del regulador incluía pagar intereses sobre los saldos de efectivo, reducir los costes de las posiciones cubiertas, bajar las tasas de grupos de productos considerados atípicos frente a sus pares y revisar los cálculos para tener en cuenta que los clientes no reciben ningún rendimiento sobre el margen. El 12% incluye tanto firmas con cambios previstos como aquellas que ya habían actuado. La FCA dijo que los cambios solían buscar demostrar el cumplimiento de la Consumer Duty, en lugar de modificar sustancialmente la oferta.
La FCA recomienda que las firmas expliquen sus cargos mediante páginas específicas de comisiones, ventanas emergentes e información en los tickets de operación, en lugar de depender únicamente de los términos y condiciones y de los documentos de datos fundamentales (KIDs). También pidió a las firmas que consideraran las comparaciones de tasas anuales y si las tasas atípicas representan una relación calidad-precio justa. Finance Magnates informó de los resultados detallados de la encuesta y de los ejemplos de los brokers.
La cuestión de la integración
Para los equipos de tecnología, producto y operaciones, la revisión pone el cálculo y su explicación uno junto al otro. ¿Los parámetros de financiación del instrumento, la referencia, el recargo y el divisor de días producen el mismo resultado en el motor de precios, el extracto de cuenta y la información del ticket de operación? ¿La tasa que se muestra al cliente permite comparar productos sobre una base anual, como recomienda la FCA?
Los equipos también deberían comprobar cómo gestiona la plataforma las posiciones largas y cortas simultáneas, incluidos los casos en que se reduce o elimina el margen. ¿El sistema cobra por ambos tramos según la configuración y puede el equipo de operaciones explicar el importe neto a partir de las tasas subyacentes? La FCA no ha establecido un plazo de migración o implementación, por lo que las firmas tendrán que determinar si sus cálculos y explicaciones actuales responden a esas preguntas antes de un seguimiento individual.
