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A Financial Conduct Authority (FCA) pediu a sete brokers de varejo do Reino Unido que aprimorem a forma como detectam suspeitas de uso de informação privilegiada por clientes. O regulador divulgou as conclusões na quarta-feira, mas não identificou as empresas. Após inspecioná-las, exigiu que as sete corrigissem as falhas; em algumas, contratou especialistas externos para realizar avaliações por profissionais qualificados e analisar as medidas corretivas.
As conclusões são relevantes para empresas responsáveis por identificar e reportar atividades suspeitas nos termos do Regulamento de Abuso de Mercado do Reino Unido (UK MAR). Os brokers devem enviar à FCA relatórios sobre ordens e operações suspeitas, que orientam suas investigações sobre uso de informação privilegiada.
A autoridade recebeu 3,806 relatórios de transações e ordens suspeitas (STORs) em 2025, 16% abaixo dos 4,528 enviados em 2024. O componente relacionado ao uso de informação privilegiada caiu 21%, para 3,124.
Onde os controles de vigilância falharam
Vários problemas surgiam antes que um alerta se transformasse em relatório. Em alguns brokers, os analistas enfrentavam um critério de escalonamento que a FCA considerou exigente demais. Os procedimentos de algumas empresas também levavam os funcionários a buscar evidências que vinculassem um cliente a um emissor, ou os induziam a encerrar alertas. O regulador afirmou que não é necessário comprovar que o abuso foi consumado para apresentar um relatório.
O desenho e os testes dos sistemas de vigilância também foram questionados. Algumas empresas usavam o mesmo gatilho de variação de preço para ações de grande e pequena capitalização, enquanto filtros de valor mínimo das operações excluíam do monitoramento uma parcela significativa da atividade dos clientes. Funcionários de alguns brokers tinham dificuldade para descrever como o sistema operava, e a FCA constatou que empresas confiavam em opções pré-configuradas dos fornecedores' sem realizar testes adequados.
A governança variava. Em alguns casos, os gestores seniores tinham pouco conhecimento dos controles, as responsabilidades estavam distribuídas entre equipes sem que uma pessoa supervisionasse todo o processo, e as verificações de qualidade iam de abrangentes a inexistentes.
Algumas avaliações de risco não levavam em conta os próprios clientes da empresa, inclusive ao tratar atividades institucionais e de varejo como equivalentes. A FCA observou que o regime já tem uma década.
Quem está abrangido e quando as obrigações se aplicam
A obrigação de reportar se aplica aos brokers nos termos do UK MAR; as visitas da FCA abrangeram sete empresas de varejo do Reino Unido. O boletim não estabelece um prazo comum para as mudanças. Ele não identifica os brokers nem especifica um cronograma comum para a conclusão das medidas corretivas.
Casos anteriores de fiscalização mostram as consequências operacionais das falhas. Em março, a FCA multou o Dinosaur Merchant Bank em £338,000 (cerca de $450,000) depois que operações com CFDs, encaminhadas por um novo sistema de ordens, escaparam do monitoramento automatizado.
Segundo o regulador, as operações foram executadas entre junho e outubro de 2024 e tinham valor subjacente de cerca de $3.05 billion. O banco deixou de oferecer CFDs em maio de 2025. Em janeiro de 2025, a Infinox recebeu uma multa de £99,200 por 46,053 relatórios de transações que não havia enviado.
Casos no mercado institucional também envolveram a cobertura da vigilância. A corretora internacional do Citigroup pagou £12.6 million em 2022. Mais tarde naquele ano, a BGC Brokers e duas unidades do GFI Group receberam multas que somaram £4.8 million por controles que não cobriam todas as classes de ativos sujeitas ao MAR.
As conclusões atuais, divulgadas inicialmente pela Finance Magnates, diferem da análise Market Watch 73 da FCA, de abril de 2023, sobre nove provedores de CFDs e spread betting, na qual a maioria das empresas conseguiu demonstrar alertas contra uso de informação privilegiada amplamente eficazes. Ainda assim, a análise encontrou janelas de retrospectiva de apenas 24 hours e monitoramento fraco fora do mercado de ações; apenas uma das nove empresas verificava a qualidade dos alertas analisados por analistas.
A FCA afirma que os riscos de abuso em brokers de varejo do Reino Unido continuam sendo uma prioridade de supervisão, enquanto a qualidade dos relatórios das empresas inspecionadas melhorou desde as visitas.
O que isso significa na mesa de operações
As equipes de operações e risco devem verificar quais fluxos de ordens e operações chegam à vigilância, incluindo atividades excluídas por filtros de valor mínimo. Os limites são diferenciados de acordo com os instrumentos e grupos de clientes atendidos pela empresa? Os analistas conseguem explicar como as configurações dos fornecedores geram alertas, e há evidências de que essas configurações foram testadas?
As empresas também devem definir quem é responsável pelo processo, desde a análise dos alertas até o escalonamento e o envio de STORs, e como a garantia de qualidade é registrada. A FCA não identificou as empresas nem estabeleceu uma data comum para as medidas corretivas, por isso os operadores devem confirmar se sua própria análise resultou em prazos ou mudanças específicas nos controles.
