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El servicio permite convertir valores en tokens
DTCC puso en marcha su servicio de tokenización el 28 October 2026, con Alpaca entre las 20 firmas inscritas. Los participantes pueden representar como tokens acciones estadounidenses, ETF y bonos del Tesoro depositados en la entidad y luego convertirlos de nuevo. Los activos elegibles en el lanzamiento incluyen empresas del Russell 1000, ETF que replican índices importantes y valores del Tesoro de EE. UU. DTCC prevé incorporar más participantes con el tiempo y añadir redes blockchain en 2027.
Los derechos asociados a los tokens dependen del acuerdo. La divulgación de riesgos de Alpaca indica que los tokens que circulan por su red son emitidos por terceros y suelen ofrecer exposición económica sin derechos de voto ni dividendos. DTCC, en cambio, afirma que sus tokens conservan los derechos de propiedad y las protecciones para los inversores de los valores que mantiene, un conjunto valorado en más de $114 trillion. El lanzamiento se produce tras una carta de no acción de la SEC de December 2025 y operaciones de prueba en July en las que participaron más de 30 firmas. En March, la SEC aprobó por separado un programa piloto de Nasdaq para que acciones tokenizadas del Russell 1000 cotizaran junto con acciones ordinarias.
Los participantes y las redes son distintos
Alpaca no es la única firma que opera con acciones tokenizadas dentro del grupo de colaboradores de DTCC. Ondo y DRW, ambos socios iniciales de la red de Alpaca, figuran junto a BitGo, Fireblocks y Tradeweb. Kraken, cuyos xStocks alcanzaron un volumen acumulado de $25 billion en ocho meses, no aparece en ninguna de las dos listas. Tampoco figuran EToro, que anunció acciones estadounidenses tokenizadas en October 2025, ni Robinhood, que vende tokens de acciones en la Unión Europea. De las seis firmas analizadas aquí, tres aparecen en las listas de DTCC; Alpaca es la única inscrita como participante.
Alpaca se incorporó al grupo de trabajo del sector de DTCC en May. Según Alpaca, su sistema gestionó reembolsos después de que sus socios lo usaran en July para tokenizar acciones de SPY y Circle en dos redes: la red privada Besu de DTCC y Canton Network.
Las acciones estaban depositadas en la entidad. Ese sistema, Instant Tokenization Network, se lanzó en October 2025 para que las instituciones intercambiaran acciones por tokens en especie; Alpaca afirma que varios socios lo utilizan para emitir y reembolsar acciones estadounidenses tokenizadas. Citadel Securities, que participó en la ronda de financiación de $150 million de Alpaca, con una valoración de $1.15 billion en January, también es participante de DTCC. El grupo de participantes incluye a J.P. Morgan, Morgan Stanley, UBS, Apex Clearing, Clear Street, DriveWealth, Fidelity Investments y Edward Jones. Charles Schwab e Interactive Brokers no están entre los 20. Finance Magnates también informó sobre la lista de participantes y colaboradores.
| Indicador | Cifra |
|---|---|
| Participantes de DTCC | 20 firmas |
| Valores depositados en DTCC | Más de $114 trillion |
| Operaciones de prueba de July | Más de 30 firmas |
| Volumen acumulado de XStocks | $25 billion en ocho meses |
| Ronda de financiación de Alpaca | $150 million; valoración de $1.15 billion en January |
Qué cambia para los operadores
Las firmas que evalúen el servicio deberían determinar cómo se vincularán sus registros actuales con la emisión y el reembolso de tokens. ¿Qué sistema es la fuente autorizada para los valores subyacentes y cómo conciliarán los operadores esas tenencias con los saldos de tokens en las redes compatibles? El trabajo de Alpaca en July incluyó tanto Canton Network como la red privada Besu de DTCC, por lo que el alcance de la integración dependerá de las vías que utilice cada participante.
Los equipos de operaciones y riesgos también deberían verificar los derechos asociados a cada token, incluido quién lo emite y si concede derechos de voto o dividendos. La declaración de DTCC sobre las protecciones para los inversores no describe, por sí sola, las condiciones de los tokens de terceros que circulan por la red de Alpaca. Antes de incorporarse, las firmas deberían preguntar cómo se reflejarán esas diferencias en la información para clientes, los informes y los procesos de reembolso.
