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Serviço permite converter títulos em tokens
A DTCC colocou seu serviço de tokenização em operação em 28 de outubro de 2026, com a Alpaca entre as 20 empresas participantes. As empresas podem representar como tokens ações dos EUA, ETFs e títulos do Tesouro mantidos na depositária e, depois, convertê-los de volta. Os ativos elegíveis no lançamento incluem empresas do Russell 1000, ETFs que acompanham os principais índices e títulos do Tesouro dos EUA. A DTCC planeja incluir mais participantes ao longo do tempo e adicionar redes blockchain em 2027.
Os direitos associados aos tokens dependem do arranjo. A divulgação de riscos da Alpaca afirma que os tokens que circulam por sua rede são emitidos por terceiros e normalmente oferecem exposição econômica sem direitos de voto ou dividendos. A DTCC, por sua vez, afirma que seus tokens preservam os direitos de propriedade e as proteções ao investidor dos títulos que mantém, um conjunto avaliado em mais de $114 trilhões. O lançamento vem após uma carta de não ação da SEC em dezembro de 2025 e operações de teste em julho envolvendo mais de 30 empresas. Em março, a SEC aprovou separadamente um programa-piloto da Nasdaq para negociar tokens de ações do Russell 1000 junto com ações tradicionais.
Participantes e redes são diferentes
A Alpaca não é a única empresa com atividade envolvendo ações tokenizadas no grupo de colaboradores da DTCC. Ondo e DRW, ambas parceiras iniciais da rede da Alpaca, aparecem ao lado de BitGo, Fireblocks e Tradeweb. A Kraken, cujas xStocks registraram $25 bilhões em volume acumulado em oito meses, não aparece em nenhuma das duas listas. EToro, que anunciou ações tokenizadas dos EUA em outubro de 2025, e Robinhood, que vende tokens de ações na União Europeia, também estão ausentes. Das seis empresas mencionadas aqui, três aparecem nas listas da DTCC; a Alpaca é a única inscrita como participante.
A Alpaca entrou no grupo de trabalho do setor da DTCC em maio. Segundo a Alpaca, seu sistema processou resgates depois que parceiros o usaram em julho para tokenizar ações de SPY e da Circle em duas redes: a rede privada Besu da DTCC e a Canton Network.
As ações eram mantidas na depositária. Esse sistema, a Instant Tokenization Network, foi lançado em outubro de 2025 para que instituições troquem ações por tokens na proporção de um para um; a Alpaca afirma que vários parceiros o usam para emitir e resgatar ações tokenizadas dos EUA. A Citadel Securities, que participou da rodada de $150 milhões da Alpaca, com avaliação de $1.15 bilhão em janeiro, também é participante da DTCC. O grupo de participantes inclui J.P. Morgan, Morgan Stanley, UBS, Apex Clearing, Clear Street, DriveWealth, Fidelity Investments e Edward Jones. Charles Schwab e Interactive Brokers não estão entre as 20 empresas. Finance Magnates também informou a lista de participantes e colaboradores.
| Indicador | Número |
|---|---|
| Participantes da DTCC | 20 empresas |
| Títulos mantidos pela DTCC | Mais de $114 trilhões |
| Operações de teste em julho | Mais de 30 empresas |
| Volume acumulado de XStocks | $25 bilhões em oito meses |
| Rodada de investimento da Alpaca | $150 milhões; avaliação de $1.15 bilhão em janeiro |
O que muda para as empresas
As empresas que avaliam o serviço devem estabelecer como seus registros atuais serão vinculados à emissão e ao resgate de tokens. Qual sistema será a fonte oficial para os títulos subjacentes e como as equipes de operações vão reconciliar essas posições com os saldos de tokens nas redes compatíveis? O trabalho da Alpaca em julho envolveu tanto a Canton Network quanto a rede privada Besu da DTCC, portanto, o escopo da integração dependerá das rotas usadas por cada participante.
As equipes de operações e risco também devem verificar os direitos associados a cada token, incluindo quem o emite e se há direitos de voto ou dividendos. A declaração da DTCC sobre as proteções ao investidor não descreve, por si só, os termos dos tokens de terceiros que circulam pela rede da Alpaca. Antes da integração, as empresas devem perguntar como essas diferenças serão apresentadas nas divulgações a clientes, nos relatórios e nos fluxos de resgate.
