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Kalshi desarrolla futuros del IPC dirigidos a un mercado de inflación valorado en $7.6 trillion, donde predominan los swaps OTC bilaterales. Bloomberg informó de que la empresa confirmó el proyecto, pero no ha anunciado cuándo podrían lanzarse los contratos.
Contratos estándar para obtener exposición al IPC
Actualmente, las mesas institucionales utilizan swaps de inflación OTC, que suelen implicar un acuerdo con una contraparte y condiciones económicas negociadas para cada operación. Los futuros propuestos por Kalshi tendrían condiciones fijadas por la plataforma y Kalshi Klear se encargaría de la compensación. Se diferenciarían de los contratos de eventos del IPC que la empresa ya ofrece, cuyo resultado depende de si la inflación supera un nivel especificado: los futuros previstos seguirían una medida de inflación durante un vencimiento seleccionado.
El calendario inicial abarca un periodo mensual de referencia del IPC en cada uno de los próximos 12 meses. Después, el calendario incluye contratos de mayo y noviembre durante los cuatro años siguientes. Kalshi prevé ofrecer trading de domingo a viernes. El calendario y las condiciones estándar darían a las mesas otra forma de obtener exposición a la inflación, sin la estructura operación por operación habitual de los swaps.
La distribución no garantiza profundidad
Bloomberg sitúa el mercado de valores del Tesoro protegidos contra la inflación en unos $2.2 trillion y el mercado de swaps de inflación en $5.4 trillion. Esa actividad existente no ha logrado sostener un mercado cotizado de futuros del IPC: CME lanzó un contrato en 2004 y ya no lo ofrece. La investigación de Michael Ashton sobre lanzamientos anteriores, que se remontan a la década de 1980, identificó el momento del lanzamiento, la estructura del contrato y la dificultad de mantener la liquidez como obstáculos.
Kalshi trabaja con Ashton desde agosto como socio de producto y referencia para el IPC. Asesora sobre los futuros a corto plazo y afirma que sus especificaciones se basan en el trabajo que desarrolló con Allan Levin en torno a 2012.
La empresa también ha conectado sus mercados con Talos, mientras que Cantor Fitzgerald respalda la infraestructura para operaciones en bloque y Kalshi Pro ofrece una interfaz especializada. Como informó Finance Magnates, Mark Spindel, director de inversiones de Potomac River Capital, considera que podría haber margen para un contrato de inflación cotizado si se alcanza suficiente profundidad para coberturistas y especuladores. Aún no se ha probado si los canales de distribución atraerán un trading sostenido.
Qué conviene seguir
Antes de planificar una integración, los equipos deberían determinar qué especificaciones de los contratos, datos de los periodos de referencia y flujos de trabajo de compensación pondrá Kalshi a disposición. ¿Qué interfaces se conectarán con los sistemas existentes de trading y conciliación, y qué registros de posiciones y operaciones deberán procesar esos sistemas? La fuente no indica una fecha de lanzamiento ni detalles técnicos de integración.
Los equipos de riesgos y operaciones también deberían preguntar cómo se evaluará la liquidez entre los distintos vencimientos y qué nivel de actividad se considerará suficiente para la cobertura y el trading. El calendario anunciado hace que convenga contrastar las fechas de los contratos con los procesos internos, incluido cómo se reflejará el trading de domingo a viernes en la supervisión y la elaboración de informes.
Los equipos deberían aclarar si los registros de compensación pueden conciliarse con las exposiciones existentes a la inflación y qué datos se necesitarían para informar de las posiciones en los nuevos contratos y los swaps OTC. La fuente no especifica estos procesos operativos.
