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Kalshi distribuye sus contratos de eventos a través de plataformas de brokers mediante un servicio basado en API lanzado con Apex Fintech Solutions, en lugar de exigir a los brokers que creen una bolsa y una operación de compensación. Tastytrade fue el primer broker en ofrecer los contratos. El acuerdo sitúa el libro de órdenes de Kalshi detrás de una interfaz de cliente ya existente.
Para Andy Ross, responsable institucional, la ventaja de conectarse a una plataforma establecida es que allí se concentran sus órdenes y participantes. Ross afirmó que las empresas que se incorporan a Kalshi o negocian en ella gestionan en conjunto más de $1 trillion en activos, y describió la actividad institucional como una parte significativa del mercado. También señaló que las instituciones suelen negociar con otras instituciones.
El acceso de los brokers utiliza infraestructura compartida
Según el acuerdo con Apex, el broker conserva su propia interfaz y la relación con el cliente. Apex asume la custodia y la compensación, transfiere fondos, administra cuentas y genera extractos; Kalshi opera el mercado regulado y lista los contratos. Por tanto, los clientes pueden acceder a los mercados de Kalshi desde su cuenta del broker, en lugar de abrir cuentas en varias plataformas, dijo Ross.
Este modelo de distribución también aporta más posibles contrapartes al libro de órdenes de Kalshi. Ross afirmó que la bolsa cobra comisiones cuando los participantes negocian y sostuvo que una mayor actividad puede mejorar la calidad del mercado y el volumen. Presentó el acuerdo como útil para los clientes, los brokers y la bolsa, aunque la fuente no reveló la estructura de comisiones.
La conexión no elimina la necesidad de comparar las especificaciones de los contratos. Los contratos de eventos de distintas plataformas pueden referirse a resultados similares, pero emplear una redacción o unas reglas de liquidación diferentes. Ross dijo que las empresas deben determinar si las condiciones coinciden antes de considerar equivalentes dos contratos; cuando no coinciden, los productos pueden ser comparables, pero no intercambiables.
Ross también señaló que los futures commission merchants se conectan a Kalshi en respuesta a las solicitudes de sus clientes. Dijo que la base de clientes institucionales incluye cientos de empresas de tamaño suficiente para considerarse institucionales, y que se han incorporado muchos cientos de clientes entre los grupos mencionados en la entrevista.
No dio un desglose por tipo de cliente. Entre los grupos había creadores de mercado, fondos de cobertura, gestores de activos y empresas.
Los perpetuos y los datos amplían la oferta
La gama de productos de Kalshi ya va más allá de los contratos de eventos. La empresa lanzó futuros perpetuos sobre criptomonedas y metales preciosos, y después añadió US500 el 6 de octubre de 2026, un contrato vinculado a un índice de 500 grandes empresas estadounidenses. Kalshi afirma que los perpetuos ofrecen exposición direccional continua, mientras que los contratos de eventos permiten negociar un resultado específico.
En una entrevista publicada el 20 de octubre de 2026 y de la que informó primero Finance Magnates, Ross dijo que Kalshi prevé añadir perpetuos de FX, pero no mencionó pares de divisas ni una fecha de lanzamiento. La empresa también ha listado contratos de eventos relacionados con FX. En julio, el director de Riesgos Udesh Jha dijo que Kalshi estaba tratando con los reguladores la expansión a FX, metales y energía. Kalshi no ha revelado si ha presentado los perpetuos de FX propuestos para su revisión regulatoria.
Las empresas institucionales también pueden utilizar los precios de Kalshi sin negociar sus contratos. Ross dijo que algunos clientes consultan esos precios al tomar decisiones en mercados convencionales. Citó casi $50 million negociados en un mercado de Kalshi sobre la reapertura del estrecho de Ormuz, y describió a un responsable de riesgo de trading de una gran petrolera que consulta ese mercado a primera hora de la mañana.
Kalshi dijo que cientos de personas se han registrado para recibir sus datos y que terceros también los distribuyen. Ross afirmó que la monetización de datos representa actualmente cero por ciento de los ingresos y que la empresa no cobra por ellos. Dijo que no hay planes actuales para retirar del dominio público las probabilidades de la parte superior del libro de órdenes, aunque dejó abierta la posibilidad de cobrar más adelante por algunos productos de datos.
La cuestión de la integración
Para los equipos de infraestructura, la tarea inmediata es determinar qué responsabilidades corresponden al broker, a Apex y a Kalshi, y comprobar cómo circulan entre ellos las órdenes, las posiciones, los extractos y la información de riesgo. La fuente no especifica los protocolos de API, los niveles de servicio, los procesos de conciliación ni cómo se elaboran los informes consolidados de riesgo. Esos detalles determinarán el trabajo operativo necesario para que un broker admita esta vía.
Las empresas que estudien los productos de FX también deberían preguntar cuándo podrían estar disponibles, cuáles serán las especificaciones de los contratos y los mecanismos de liquidación, y si se requiere una revisión regulatoria antes del lanzamiento. En cualquier mercado, los operadores aún deben evaluar si las condiciones de los contratos coinciden entre plataformas y si los datos disponibles bastan para sus propios procesos de riesgo e información.
