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Los activos reales tokenizados atraen a titulares sin generar una actividad comparable en el mercado secundario, según cifras de Pantera Capital y el IMF. El informe de septiembre de 2026 de Pantera Capital examinó 671 activos por valor de $331.8 billion. Los productos con permiso representan el 59% de la capitalización de mercado, pero aportan solo el 0.2% del volumen spot. Los tokens de acceso abierto representan el 41% del valor de mercado y casi todo el trading spot, con el 99.8%.
El contraste se observa en fondos concretos. BUIDL, de BlackRock, tiene $2.77 billion en 10 cadenas y 106 inversores, pero registró 191 transferencias en un solo mes. BENJI, de Franklin Templeton, tenía 562 titulares y ningún volumen mensual de transferencias. Para los equipos de ingeniería y operaciones, estas cifras apuntan a una diferencia entre los saldos registrados en la cadena y los activos que pueden transferirse o negociarse de forma habitual.
Qué cambia con los datos sobre liquidez
Las cifras cuestionan el uso del crecimiento del número de titulares o del valor emitido como indicador de la profundidad del mercado. BUIDL rota 0.12 veces, mientras que las stablecoins rotan aproximadamente 21 veces su oferta cada mes.
Esto crea una brecha de actividad de 180 veces. El Global Financial Stability Report de octubre de 2026 del IMF también caracterizó los mercados tokenizados como pequeños, fragmentados y relativamente ilíquidos, con una volatilidad aproximadamente 1.5 veces superior a la de sus equivalentes tradicionales.
El trading no está ausente en toda la categoría. El oro tokenizado ofrece un contraste: PAXG y XAUT generaron en conjunto un volumen spot de $90.7 billion en Q1 2026, por encima de los $84.64 billion registrados durante todo 2025.
Sus volúmenes spot mensuales medios fueron de $5.72 billion y $5.32 billion, respectivamente. La fuente atribuye la mayor rotación del oro a su atractivo generalizado y al interés de los creadores de mercado, mientras describe los bonos del Tesoro como productos que suelen mantenerse, en lugar de negociarse.
Esta diferencia importa al interpretar el crecimiento de otros segmentos. Las acciones tokenizadas alcanzaron una rotación mensual del 204.6% en junio, mientras que los productos de tipos de interés registraron un 0.1%.
Los bonos del Tesoro crecieron de $13 billion a $16.5 billion entre Q1 y Q2 2026, y el crédito privado aumentó de $4.1 billion a $5.1 billion, pero ambos siguieron siendo categorías de baja rotación. El punto central del artículo es que el tipo de producto, y no solo la cadena subyacente, determina el perfil de liquidez.
Qué productos abarcan los hallazgos
Los datos abarcan tokens con permiso y de acceso abierto, productos de acciones, productos de tipos de interés, bonos del Tesoro, crédito privado y oro. No anuncian una nueva norma, un cambio de plataforma ni un plazo para una migración. El Tokenization Preparedness Index de Pantera asignó a la muestra una puntuación de 2.04; el artículo señala que la mayoría de los productos siguen siendo representaciones tokenizadas, en lugar de activos diseñados para operar de forma nativa en la cadena.
El número de titulares también está creciendo rápidamente. Las direcciones de RWA de BNB Chain llegaron a 2,032,387 a principios de octubre de 2026, un aumento del 15.56% en 30 días. En todas las cadenas, el número de titulares de acciones tokenizadas alcanzó los 4.3 million a finales de septiembre, 43 veces la cifra de un año antes. BNB Chain representaba el 39% de esos titulares de RWA en la cadena. Sin embargo, solo 29 de los 110 principales productos, cada uno con una capitalización de mercado superior a $10 million, cumplían los umbrales básicos de liquidez y distribución. Más de la mitad del mercado analizado no tenía un trading secundario significativo.
Como informó Finance Magnates, el trading de futuros perpetuos sobre acciones tokenizadas en junio, en plataformas como Hyperliquid, sumó $67.8 billion. El mercado spot de los tokens subyacentes tenía una dimensión dieciséis veces menor. El artículo señala que los traders usan derivados para operar, vender en corto y concentrar la creación de mercado. Los datos del IMF también indican que más del 50% del trading de acciones tokenizadas tiene lugar fuera del horario de los mercados tradicionales, mientras que aproximadamente el 80% de las operaciones analizadas implicaron menos de una acción.
El artículo prevé que el mercado tenga un aspecto distinto dentro de dos to three years, con más actividad de trading en tokens de acceso abierto, un uso más habitual de los RWA como garantía en DeFi y plataformas que conecten libros de órdenes centralizados con pools en la cadena. Señala a Morpho, donde el crédito privado lidera la utilización, como un ejemplo existente del uso de garantías. Son previsiones, no fechas de lanzamiento ni requisitos anunciados.
Qué significa esto para la mesa de operaciones
Para un equipo de trading u operaciones, las cifras de emisión y distribución no demuestran que un producto pueda admitir ejecuciones regulares. La distribución comunicada hace recomendable comprobar cómo interactúan los permisos de transferencia, el acceso a las plataformas y la actividad del mercado secundario en cada activo. ¿Qué volúmenes pueden conciliarse con las transferencias efectivas y qué restricciones afectan al movimiento de tokens entre plataformas o titulares?
Antes de considerar que un aumento del número de titulares demuestra la existencia de liquidez utilizable, los equipos pueden preguntarse de dónde procede la profundidad ejecutable y si la actividad se concentra en los mercados spot o en los derivados. El artículo no ofrece cifras de costes operativos, latencia ni conciliación, y no menciona ningún plazo de integración. Esas cuestiones siguen pendientes para los proveedores: ¿qué acuerdos de creación de mercado y liquidación respaldan el producto y cómo se notifican las transferencias y operaciones en sus plataformas?
