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EToro registró un fuerte aumento de los cierres por stop-loss en oro el 30 de octubre, cuando el precio cayó por debajo de $4,000. El incremento de las salidas automáticas coincidió con una mayor exposición larga en otros datos: las cuentas que sigue Myfxbook habían aumentado un 74% el volumen de posiciones largas cuando se reanudó la operativa el domingo.
El oro perdió más del 3% aquel viernes y cerró cerca de $3,874 la onza, su nivel de cierre más bajo desde octubre de 2025. El lunes, las posiciones largas de la muestra de Myfxbook tenían un precio medio de entrada de $4,223, por lo que estaban casi un 8% por debajo de ese nivel. Esa caída supera el margen del 5% que aporta un cliente minorista de la UE o el Reino Unido para operar con oro con el apalancamiento máximo. El año pasado, Saul Knapp, responsable de futuros de Rostro Group, dijo que el oro representa entre el 50% y el 90% del volumen de la empresa, según la región.
La exposición larga aumentó antes de la reapertura
Myfxbook se basa en unas 15,000 posiciones mantenidas en cuentas conectadas a su sitio web de comunidad de trading. Sus cifras tienen un retraso de 60 minutos, por lo que indican un patrón general de posicionamiento, no la cartera de un único broker. El volumen de posiciones largas pasó de 1,257 lotes a medianoche UTC del viernes a 2,189 lotes en la reapertura del domingo; el número de posiciones largas aumentó un 34%, hasta 12,548.
En la reapertura, las posiciones largas representaban el 72% del volumen, frente al 61% del viernes por la mañana. Se produjo un cambio similar tras la primera caída del oro por debajo de $4,000, el 22 y 23 de octubre: el volumen de posiciones largas aumentó un 35%, hasta 1,668 lotes.
Los datos publicados por brokers apuntaban en la misma dirección el lunes. El 87% de las cuentas de clientes de IG mantenía posiciones largas en oro. La muestra de brokers de FXSSI registró una media del 72.9% en posiciones largas, desde el 85.7% de OANDA hasta el 63.7% de XM.
Las compras minoristas contrastaron con las ventas de los grandes inversores. Los fondos de cobertura habían encadenado nueve semanas como vendedores netos de futuros de oro, según los datos de Commitments of Traders, señaló Ole Hansen, de Saxo Bank. Los datos de Bloomberg citados por Hansen mostraban que las tenencias de fondos cotizados respaldados por oro habían caído seis toneladas en la última semana de octubre.
En otras ocasiones, el oro ha dejado a los proveedores de CFD con una exposición concentrada. Durante su ascenso hacia un récord cercano a $5,600, algunos brokers detuvieron el trading de oro o endurecieron las condiciones de margen después de que las posiciones de clientes internalizadas los dejaran expuestos en una sola dirección. CME Group cambió en enero el margen de mantenimiento de los futuros del oro a un 5% calculado sobre el valor nocional, de modo que el requisito varía con el precio del contrato.
eToro limitó la exposición a CFD de oro durante el fin de semana
EToro introdujo límites temporales de exposición máxima para los clientes que abrieran posiciones en CFD de oro durante el fin de semana, tras la caída. Desde entonces, la empresa los ha retirado y afirma que las condiciones de trading han vuelto a la normalidad. Ofrece trading de oro las 24 horas en algunas regiones y destacó esa funcionalidad cuando lanzó su terminal de escritorio Edge en octubre.
Los clientes de Trade Nation mantuvieron y ampliaron sus posiciones largas en oro durante la caída, según la empresa. En octubre, Trade Nation acordó hacerse cargo de la cartera de clientes del Reino Unido de FXCM.
La empresa afirmó que sus clientes aumentaron gradualmente sus posiciones largas existentes. Los cierres automáticos solo subieron ligeramente respecto a un día habitual, y la empresa no modificó los requisitos de margen para los metales preciosos. Ni Trade Nation ni eToro informaron de problemas de ejecución o de precios durante el movimiento.
Los datos por cuenta y las respuestas de los brokers fueron publicados primero por Finance Magnates. EToro afirmó que los volúmenes de compra y venta estuvieron casi equilibrados, como en un día normal, pero que los cierres superaron en un 12% a las nuevas posiciones. Los stop-loss explicaron esa diferencia; un 13% menos de usuarios de lo habitual optó por cerrar manualmente sus posiciones en oro.
Las salidas por stop-loss estuvieron un 200% por encima de las de un día normal, el nivel más alto en los tres meses que revisó la empresa. Los cierres de los usuarios del Reino Unido se mantuvieron dentro de su rango habitual. EToro calculó que el metal cayó alrededor de un 3% el 30 de octubre, de medianoche a medianoche UTC.
Qué implica para los operadores
Los datos de posicionamiento invitan a revisar cómo se mide la exposición al oro durante las sesiones de fin de semana, sobre todo cuando una plataforma ofrece trading fuera del horario habitual de los días laborables. Los operadores deberían determinar si los límites de exposición se aplican solo a las posiciones recién abiertas, como describió eToro, y cómo interactúan con las posiciones existentes, la gestión de órdenes y los controles de margen. La fuente no especifica los niveles de los límites.
Los datos de stop-loss no deben considerarse un indicador completo de las llamadas de margen: eToro afirmó que no puede distinguir los cierres motivados por el margen de otras salidas y que utilizó los cierres por stop-loss como la medida disponible más cercana. Los equipos de riesgos y operaciones deberían comprobar qué registran por separado sus propios sistemas y si se pueden conciliar los informes de ejecución, precios y posiciones de clientes durante el fin de semana. Los informes de eToro y Trade Nation no describen problemas de ejecución o de precios, pero no detallan los sistemas ni los controles utilizados durante el movimiento.
La muestra con retraso de Myfxbook no sustituye la visión de riesgo en tiempo real de un broker. Los operadores pueden comparar la señal general de posicionamiento con su propia exposición abierta al oro y después preguntarse si el riesgo está concentrado por cuenta, región o producto. La fuente no ofrece esos desgloses por broker. Tampoco explica cómo fijó eToro los límites temporales de exposición, por lo que los equipos que revisen los controles de fin de semana deberían determinar qué umbrales y procedimientos de escalamiento se aplican en sus propias plataformas.
