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Lagarde se marcha durante un ciclo de política monetaria
Christine Lagarde dejará la presidencia del Banco Central Europeo (BCE) el 7 de febrero de 2027, informó el banco el jueves. Su salida se producirá casi nueve meses antes de que termine su mandato de ocho años. El Consejo Europeo nombrará a su sucesor, señaló el BCE, después de que su Consejo de Gobierno le dedicara una ovación de pie.
La transición se produce en medio de un ciclo cambiante de tipos. El tipo de interés de la facilidad de depósito está en 2.50%, tras movimientos de un cuarto de punto en junio y septiembre; los precios de los futuros apuntan a otra subida en diciembre.
La respuesta a la pandemia precedió a la reversión de los tipos
Lagarde, la primera mujer en presidir el BCE, asumió el cargo el 1 de noviembre de 2019 tras ser ministra de Finanzas de Francia y trabajar como abogada. La Covid-19 llegó a Europa cuatro meses después. En una rueda de prensa el 12 de marzo de 2020, dijo que el BCE no intervendría para reducir los spreads. El rendimiento de los bonos italianos a 10 años avanzó más de 60 puntos básicos y, horas después, rectificó sus comentarios en una entrevista con CNBC. Los clientes de GAIN Capital negociaron $388.6 billion en marzo de 2020, 95% más que en febrero.
El 18 de marzo de 2020, seis días después de esa rueda de prensa, el BCE inició su programa de compras de emergencia frente a la pandemia, por un importe de EUR 750 billion. El total alcanzó EUR 1.85 trillion en diciembre de 2020.
Los tipos y la sucesión siguen sin resolverse
La inflación anual de la zona del euro alcanzó el 10.6% en octubre de 2022. El BCE inició una serie de 10 subidas en julio de 2022, que llevó el tipo de interés de la facilidad de depósito al 4.00% en septiembre de 2023, un nivel que no se veía desde la introducción del euro en 1999. Ocho recortes entre junio de 2024 y junio de 2025 lo redujeron al 2.00%; el alza de los precios de la energía provocó nuevas subidas este año. El número de miembros pasó de 19 a 21, con la incorporación de Croacia en 2023 y de Bulgaria en enero de 2026.
Lagarde dijo en noviembre de 2020 que probablemente se introduciría un euro digital en un plazo de dos a cuatro años. En julio, el Parlamento Europeo votó a favor de iniciar negociaciones con los Estados miembros sobre la legislación. El BCE señala 2029 como la fecha de emisión más temprana posible y cita la participación del efectivo, que representó el 24% de los pagos minoristas de la zona del euro en 2023, según cifras a las que hizo referencia el año pasado.
Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo, se marcha el 3 de enero al Fondo Monetario Internacional (FMI), mientras que el mandato del economista jefe Philip Lane termina en mayo. Algunos informes han señalado al español Pablo Hernández de Cos y al neerlandés Klaas Knot como principales candidatos a la presidencia. Finance Magnates informó de que la salida anticipada de Lagarde permite al presidente francés Emmanuel Macron intervenir en la elección antes del cambio de presidente en Francia, previsto para la primavera. Es la primera presidencia del BCE que termina antes de completar ocho años desde la salida de Wim Duisenberg en 2003.
Qué implica para la infraestructura
El anuncio no establece un calendario operativo para los cambios en los flujos de datos de trading, las interfaces de pago o la presentación de informes. La comprobación inmediata para los equipos de infraestructura es si las decisiones sobre los tipos oficiales llegan de forma coherente a los precios, los parámetros de riesgo y los informes para clientes. ¿Cómo gestionarían esos flujos de trabajo otro movimiento en diciembre?
El euro digital tiene un horizonte más lejano: 2029 es la fecha de emisión más temprana que cita el BCE, pero el informe no incluye especificaciones de integración ni un modelo de conciliación. Los equipos de pagos y tesorería deberían preguntar qué requisitos de interfaz, presentación de informes y conciliación se aplicarían antes de considerar esa fecha como un plazo de entrega.
