Plataformas · Software · Proveedores · Mercados
Kalshi presentó el 20 October una solicitud para listar WTIPERP, un contrato perpetuo vinculado a los futuros de WTI de NYMEX. El 22 October, el Commodity Markets Council pidió a la CFTC rechazar la propuesta, lo que puso el foco en la aprobación del contrato y sus controles de mercado.
La financiación vincula el perpetuo a los futuros
WTIPERP no tendría vencimiento, por lo que los titulares no necesitarían renovar sus posiciones cada mes. Su precio de referencia se basaría en dos futuros cercanos de WTI de NYMEX, con un cálculo que mantendría un horizonte de un mes a medida que cambian los meses de entrega. La propuesta de Kalshi utiliza pagos diarios de financiación para mantener el precio negociado del contrato cerca de esa referencia.
El diseño también vincula la disponibilidad para operar y la exposición al mercado de futuros establecido. WTIPERP seguiría el horario de los futuros del petróleo, incluidos los cierres de fin de semana, los festivos y los cierres anticipados, y podría pausarse si se detuviera el mercado subyacente. La unidad propuesta, liquidada en efectivo, cubre 100 barriles, equivalentes a una décima parte de un futuro estándar sobre petróleo. Para calcular los límites, Kalshi asignaría las posiciones a la exposición de contratos estándar y la distribuiría entre los meses de entrega pertinentes.
La oposición del sector va más allá del diseño
Entre los miembros del Commodity Markets Council figuran CME, NYMEX e ICE Futures US, así como empresas de trading y coberturistas comerciales. En su carta, calificó el producto propuesto de amenaza para la integridad del mercado y pidió a la CFTC que denegara su aprobación. La carta no identificó a Kalshi, pero los documentos y las fechas que citó corresponden a WTIPERP, según informó Finance Magnates.
La objeción del consejo también va más allá de los mecanismos del contrato. Un futuro con vencimiento se acerca a la entrega y su precio se aproxima al del mercado físico; un perpetuo, en cambio, depende de la financiación para seguir los futuros a los que hace referencia. Kalshi afirma que el uso de futuros con vencimiento mantendría WTIPERP vinculado a las condiciones del mercado físico del petróleo. Excluye la negociación durante los fines de semana, una característica que había suscitado preocupación cuando CME aparcó su propio contrato petrolero disponible las 24 horas. Kalshi dijo a Bloomberg que había pedido comentarios a grupos del sector, aunque algunos no habían planteado inquietudes específicas.
Qué observar a continuación
La aprobación sigue pendiente, por lo que WTIPERP aún no puede empezar a negociarse. Para los equipos de plataformas y riesgos, la solicitud plantea comprobaciones prácticas sobre cómo se calcula el precio de referencia, cómo se aplica la financiación y cómo se asigna la exposición del contrato a los límites de los meses de entrega. La fuente no proporciona el cálculo detallado ni los parámetros operativos, por lo que habrá que verificarlos en la solicitud.
El consejo también quiere que la CFTC trabaje con reguladores extranjeros para restringir el acceso por VPN de los operadores estadounidenses a plataformas de materias primas extraterritoriales. Los operadores que evalúen la propuesta deberían comprobar cómo podrían afectar los controles que se adopten finalmente a la supervisión del acceso y a los flujos de trabajo de compliance, además del calendario de negociación del contrato y su respuesta a las interrupciones.
